四大基因特質(zhì)致勝 這只基金長(zhǎng)跑耐力驚人

長(zhǎng)跑健將大成內(nèi)需增長(zhǎng)成立以來(lái)實(shí)現(xiàn)166%的回報(bào)率，年化回報(bào)率達(dá)到16.67%。其亮麗業(yè)績(jī)離不開(kāi)大成權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)多年鍛造的扎實(shí)研究功底

文 | 《投資時(shí)報(bào)》記者 湯巾

比起短期業(yè)績(jī)排名，公募基金長(zhǎng)期回報(bào)的穩(wěn)定性更被業(yè)界所看重。

通過(guò)對(duì)大數(shù)據(jù)進(jìn)行排查，一些耐力突出、持續(xù)為投資者帶來(lái)穩(wěn)定回報(bào)的基金浮出水面。

2017年10月，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院攜手《投資時(shí)報(bào)》聯(lián)袂重磅推出的《中國(guó)基金業(yè)馬拉松大師榜·2017》顯示，大成基金公司多只權(quán)益性產(chǎn)品在榜單上排名靠前，投資能力再次得到印證。例如，大成內(nèi)需增長(zhǎng)A在《主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金5年大師榜》排名24/463；大成中證紅利在《被動(dòng)指數(shù)型基金3年大師榜》排名9/255，在《被動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金5年大師榜》排名21/154；大成標(biāo)普500等權(quán)重在《權(quán)益類(lèi)QDII 3年大師榜》上排名7/68，在《權(quán)益類(lèi)QDII 5年大師榜》排名3/39；大成價(jià)值增長(zhǎng)在《平衡混合型基金3年大師榜》排名2/19。

要論長(zhǎng)跑能力，大成內(nèi)需增長(zhǎng)是當(dāng)仁不讓的明星基金。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，從2011年6月14日成立以來(lái)（截至2017年10月16日），該基金累計(jì)斬獲166%的回報(bào)率，而同期滬深300指數(shù)漲幅僅為32.64%；其年化回報(bào)率達(dá)到16.67%，在同類(lèi)的偏股混合型基金中排名前1/5。

旗下產(chǎn)品能夠穿越牛熊、長(zhǎng)期經(jīng)受住市場(chǎng)考驗(yàn)，說(shuō)明該基金公司不隨波逐流，堅(jiān)守投資邏輯，有較為扎實(shí)的投資功底。

緊扣內(nèi)需主線(xiàn)深挖價(jià)值

過(guò)去幾年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀，在這種情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要靠?jī)?nèi)需支撐，擴(kuò)大內(nèi)需、充分挖掘消費(fèi)的巨大潛力仍是重點(diǎn)內(nèi)容。

今年以來(lái)，大消費(fèi)和大金融是A股市場(chǎng)的兩條投資主線(xiàn)，展望未來(lái)，符合制造升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的大消費(fèi)板塊依舊被各大機(jī)構(gòu)所看好。

精準(zhǔn)捕捉景氣度高的行業(yè)和優(yōu)質(zhì)上市公司，是成就一只優(yōu)秀基金的基礎(chǔ)。大成內(nèi)需增長(zhǎng)能夠連續(xù)多年排名靠前，自然具有清晰的選股邏輯。

該基金的誕生正是瞄準(zhǔn)了內(nèi)需這一長(zhǎng)期主題。其順應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，重點(diǎn)投資于政策受益的內(nèi)需行業(yè)：一類(lèi)是受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求增長(zhǎng)的行業(yè)，即為消費(fèi)水平提升中的國(guó)內(nèi)消費(fèi)者提供消費(fèi)品和消費(fèi)服務(wù)的行業(yè)；另一類(lèi)是受益于國(guó)內(nèi)城市化建設(shè)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的投資需求的行業(yè)，即為國(guó)內(nèi)城市化建設(shè)、消費(fèi)增長(zhǎng)所需投資提供原材料、設(shè)備、建造服務(wù)和物流服務(wù)的行業(yè)。

大成內(nèi)需增長(zhǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求以及與之緊密關(guān)聯(lián)的投資需求的增長(zhǎng)規(guī)律進(jìn)行研究，以相關(guān)的投資主題和內(nèi)需增長(zhǎng)受益行業(yè)為線(xiàn)索，通過(guò)嚴(yán)格考量公司基本面，精選優(yōu)質(zhì)上市公司股票，不低于80%的股票資產(chǎn)投資于內(nèi)需相關(guān)的企業(yè)。

同時(shí)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，該基金可以投資期指進(jìn)行適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ?，?duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。套期保值實(shí)質(zhì)上是利用股指期貨多空雙向和杠桿放大的交易功能，改變投資組合的Beta，以達(dá)到適度增強(qiáng)收益或控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。作為投資下限為60%的股票型基金，在市場(chǎng)面臨系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，被動(dòng)保持較高的股票資產(chǎn)不利于基金風(fēng)險(xiǎn)的控制，而大成內(nèi)需則可以通過(guò)股指期貨的杠桿效應(yīng)，運(yùn)用較少的資金做空期指，對(duì)沖市場(chǎng)大幅下跌造成的基金凈值損失，起到資產(chǎn)保值的作用。

權(quán)益團(tuán)隊(duì)的四個(gè)基因

在長(zhǎng)跑明星的背后，必然有一個(gè)修為深厚的投研團(tuán)隊(duì)保駕護(hù)航。

大成內(nèi)需增長(zhǎng)的基金經(jīng)理李本剛是大成權(quán)益投資的靈魂人物。他在2010年加入大成基金前就有豐富的研究經(jīng)驗(yàn)，此后管理過(guò)多只基金，均有不錯(cuò)的任職回報(bào)，在市場(chǎng)中摸爬滾打飽受歷練。同業(yè)評(píng)價(jià)他“研究扎實(shí)”“超級(jí)勤奮”，而這也正是大成權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)的特色。

在他看來(lái)，大成投研團(tuán)隊(duì)最顯著的一個(gè)基因特質(zhì)是研究功底扎實(shí)?！按蟪啥鄶?shù)基金經(jīng)理走的是從研究員再到基金經(jīng)理的成長(zhǎng)之路，擔(dān)任行業(yè)研究員的時(shí)間都比較長(zhǎng)，這就為投資打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”

研究員出身的李本剛，在過(guò)往15年間都專(zhuān)注于行業(yè)研究，可以說(shuō)是公募基金業(yè)擔(dān)任研究員時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理之一。他研究過(guò)石油化工、汽車(chē)、建筑建材、輕工制造、旅游、紡織服裝、交通運(yùn)輸、傳媒、新材料等眾多行業(yè)，研究覆蓋之廣在行業(yè)內(nèi)少有人及。

他偏愛(ài)通過(guò)深入分析行業(yè)的成長(zhǎng)空間，判斷該行業(yè)中代表性個(gè)股的階段性機(jī)會(huì)，把握投資時(shí)機(jī)。據(jù)了解，他每個(gè)月都會(huì)花費(fèi)很多時(shí)間進(jìn)行中信29個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)對(duì)比分析。正是因?yàn)殚L(zhǎng)期跟蹤，他提前注意到傳媒業(yè)發(fā)生了巨大變化，抓住了2013年至2015年的傳媒板塊風(fēng)口。

大成投研團(tuán)隊(duì)的第二個(gè)基因特質(zhì)是對(duì)個(gè)人投資風(fēng)格的堅(jiān)持。據(jù)李本剛透露，與其他公司不太一樣，大成基金的每位基金經(jīng)理都有自己的一套投資邏輯和風(fēng)格體系，而且都比較穩(wěn)固，不受市場(chǎng)左右也不會(huì)人云亦云，堅(jiān)持自己的投資風(fēng)格是穿越市場(chǎng)牛熊的基礎(chǔ)。

此外，第三個(gè)基因特質(zhì)便是勤奮，這可能不是充分條件，但一定是必要條件。第四個(gè)基因特質(zhì)則是保持開(kāi)放的心態(tài)、不固步自封，積極地在不斷變化的市場(chǎng)中調(diào)整自己的姿勢(shì)。

上述四個(gè)基因特質(zhì)，正是大成投研團(tuán)隊(duì)不斷創(chuàng)造出閃亮業(yè)績(jī)的核心密碼。

《投資時(shí)報(bào)》獲悉，近年來(lái)，大成基金倡導(dǎo)多元化投資風(fēng)格，鼓勵(lì)百發(fā)齊放，并優(yōu)化了投研人員的考核機(jī)制和基金經(jīng)理選拔任免辦法，為投研團(tuán)隊(duì)建立了良好的協(xié)作氛圍。一系列制度和文化建設(shè)為“長(zhǎng)跑健將”的誕生提供了土壤。

四季度注重防御工作

經(jīng)過(guò)前三季度的結(jié)構(gòu)性牛市之后，四季度市場(chǎng)形勢(shì)更為撲朔迷離。作為不折不扣的投資老兵，李本剛有自己的判斷。

他認(rèn)為，四季度指數(shù)或?qū)M盤(pán)震蕩，結(jié)構(gòu)上可能有一些明顯的機(jī)會(huì)。雖然現(xiàn)在市場(chǎng)比較熱，但目前其實(shí)還是處在一個(gè)偏窄度區(qū)間的震蕩中?；诨久妗⒘鲃?dòng)性、維穩(wěn)需求和政策不明朗下的風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)可能維持偏暖的震蕩格局，指數(shù)波幅較小。在這種市場(chǎng)情況下，就需要抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

“7、8月連續(xù)兩個(gè)月的宏觀數(shù)據(jù)都比較一般，所以四季度整體是存在不確定性的。在這樣的判斷下，我在四季度主要會(huì)做一些防御性的工作?！崩畋緞偙硎?。

那么，具體要如何進(jìn)行防御呢？四季度李本剛主要選擇兩大板塊：第一是消費(fèi)品，這類(lèi)品種歷來(lái)防御水平都比較好，只要盈利增長(zhǎng)，估值波動(dòng)不大；第二是在低估值方面做防御，例如金融、地產(chǎn)等低估值品種。

對(duì)于明年的投資策略，李本剛也已提前進(jìn)行準(zhǔn)備和布局。“我主要會(huì)重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)板塊：第一，出于平衡的考慮，我會(huì)選擇消費(fèi)品板塊中或會(huì)有較好表現(xiàn)的細(xì)分行業(yè)，比如家居行業(yè)等，并從中挑選彈性較好的優(yōu)質(zhì)個(gè)股；第二，挖掘TMT領(lǐng)域的潛力板塊。這本身是我比較擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。今年以來(lái)，TMT的整體表現(xiàn)一般，但我認(rèn)為明年或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，尤其是一些細(xì)分領(lǐng)域比如網(wǎng)絡(luò)安全之類(lèi)，或會(huì)有較大機(jī)會(huì)?！?

             （轉(zhuǎn)自互聯(lián)網(wǎng)）